8月13日、騰訊控股（00700.HK）は開盤で3%以上下落し、時価総額は約4.09兆香港ドルとなりました。前夜の米国株市場では、騰訊ADRが5.44%下落し、¥8,950（US$56.28）で取引されています。市場は騰訊の第二四半期の財務報告における急激な人工知能関連の資本支出と自由現金流のマイナスに明らかに反応しました。
騰訊は8月12日、2026年第二四半期の財務報告を発表しました。当四半期の収益は2047.85億元で、前年同期比11%、前四半期比4%の増加を記録し、四半期収益が初めて2000億元を突破しました。Non-IFRS営業利益は756.36億元で、前年同期比9%、前四半期比は横ばいでした。新しい人工知能製品の影響を除外すると、Non-IFRS営業利益は前年同期比19%増の861億元となります。上半期の総収益は4012.43億元で、前年同期比10%の増加です。
騰訊の2026年第二四半期の財務報告は強力な成長潜在力を示しています
今回の財務報告で最も注目すべき点は、人工知能への大規模な再投資です。当四半期の騰訊の資本支出は527.84億元に達し、前年同期比176%、前四半期比65%の増加を記録し、市場予想の321億元を大幅に上回りました。上半期の資本支出合計は847.20億元で、前年同期比ほぼ倍増しました。資本支出の顕著な増加は、騰訊が138億元の負の自由現金流を記録する直接的な要因となり、これは騰訊にとって近年稀な四半期の負の自由現金流です。財務報告によれば、自由現金流がマイナスになった主な理由は、営業活動から得られる現金の純額が資本支出やメディアコンテンツの支払いなどによって過剰に相殺されたためです。
算力調達の前払金を除外すると、当四半期の自由現金流は376億元となります。
研究開発への投資も同様に増加し、当四半期の研究開発支出は前年同期比35%増の273億元に達しました。6月末時点で、騰訊の現金及び現金同等物は2069.3億元に達し、前年同期の1820.57億元を上回りました。しかし、現金の純額は3月末の582億元から6月末には582億元に減少し、約60%の減少を示しており、これは資本支出593億元及び配当支払い416億元を反映しています。
財務報告の電話会議で、騰訊の総裁である劉熾平は資本支出の急増についての質問に応じました。彼は、騰訊が確かに算力に大規模な投資を行っており、現在は明らかなリターンの上昇の余地を見ていると述べ、多くの新しいアプリケーションが良好なパフォーマンスを示していると語りました。算力はクラウドのレンタルビジネスにも期待される収入の増加をもたらすでしょう。
騰訊の幹部は、今後数ヶ月以内により大きく、より良い混元モデルの訓練に資金を投入することが急務であると強調しました。劉熾平は、混元4のより大きなパラメータバージョンが訓練中であり、今年後半に発表される予定であると明らかにしました。WeChatは6月からAIアシスタントの小微のグレーディングテストを開始しており、外部からはWeChatエコシステムの人工知能化の重要な機会と見なされています。