8月13日、テンセントホールディングス（00700.HK）は、開盤時に3％以上下落し、市場価値は約4.09兆香港ドルとなりました。前夜の米国株市場では、テンセントADRが5.44％下落し、¥8,950（US$56.28）で取引されました。市場は、テンセントの第2四半期の財務報告における急激な人工知能関連の資本支出と自由現金流のマイナスに明確に反応しました。
テンセントは8月12日、2026年第2四半期の財務報告を発表しました。当四半期の売上高は2047.85億元で、前年同期比11％、前四半期比4％の増加を記録し、四半期売上高が初めて2000億元を突破しました。Non-IFRS営業利益は756.36億元で、前年同期比9％の増加、前四半期比は横ばいでした。新しい人工知能製品の影響を除外すると、Non-IFRS営業利益は前年同期比19％増の861億元となります。上半期の総売上高は4012.43億元で、前年同期比10％の増加です。
テンセントの2026年第2四半期の財務報告は強力な成長ポテンシャルを示す
今回の財務報告で最も注目すべき点は、人工知能への大規模な再投資です。当四半期のテンセントの資本支出は527.84億元に達し、前年同期比176％、前四半期比65％の増加を記録し、市場予想の321億元を大幅に上回りました。上半期の資本支出合計は847.20億元で、前年同期比ほぼ倍増しました。資本支出の顕著な増加は、テンセントが138億元の負の自由現金流を記録する直接的な要因となりました。これはテンセントにとって近年稀な四半期の負の自由現金流です。財務報告は、自由現金流がマイナスになった主な理由は、営業活動による現金純額が資本支出、メディアコンテンツの支払いなどで過剰に相殺されたためであると示しています。
算力調達の前払金を除外すると、当四半期の自由現金流は376億元です。
研究開発投資も同様に増加し、当四半期の研究開発支出は前年同期比35％増の273億元に達しました。6月末時点で、テンセントの現金及び現金同等物は2069.3億元に達し、前年同期の1820.57億元を上回っています。しかし、現金純額は3月末の582億元から6月末の582億元に減少し、約60％減少しました。これは資本支出593億元及び配当支払い416億元を反映しています。
財務報告の電話会議で、テンセントの社長である劉熾平は資本支出の急増について回答しました。彼は、テンセントが確かに算力に大規模な投資を行っており、明らかなリターンの上昇の兆しを見ていると述べました。多くの新しいアプリケーションが良好なパフォーマンスを示しています。算力はクラウドレンタルビジネスにも大きな収入増加をもたらすと期待されています。
テンセントの幹部は、今後数ヶ月の間により大きく、より良い混元モデルのトレーニングに必要な投資が急務であると強調しました。劉熾平は、混元4のより大きなパラメータバージョンがトレーニング中であり、今年の後半に発表される予定であると明かしました。WeChatは6月からAIアシスタント小微のグレースケールテストを開始しており、外部からはWeChatエコシステムの人工知能化の重要な機会と見なされています。