Lazard Asset Managementは2026年6月29日に「2026年グローバル中期展望」レポートを正式に発表しました。このレポートは、チーフマーケットアナリストのRonald Templeによって執筆され、特に人工知能（AI）とテクノロジー分野の資本支出のトレンドに焦点を当て、グローバルな投資環境の構造的変化を深く探求しています。
グローバル投資環境の構造的変化
レポートでは、イランの動乱などの地政学的要因がマクロ経済において重要な課題である一方で、より深い構造的変化が投資家に長期的な市場仮定を再考させていると指摘しています。Templeは、ドルの価値下落やアメリカの競争優位性の持続可能性に対する疑問が、グローバルな資産保有者に新たな成長機会を求めさせていると述べています。
AI資本支出と市場評価の課題
レポートによると、2026年にはアメリカの超大型クラウドサービスプロバイダーの資本支出が7500億ドルを超えると予測され、2025年から80%以上の成長が見込まれています。しかし、今後5年間で5兆ドルから10兆ドルに達する可能性のある累積投資に直面して、これらの資本のリターンパスは依然として不明瞭であり、市場は現在の評価に疑念を抱いています。
Templeは、フィラデルフィア半導体指数（SOX）が年内に100%以上上昇し、そのローリングPERが60倍を超えていることを指摘し、市場が将来の成長に対して過度に楽観的な期待を抱いているリスクがあることを示しています。
アメリカ経済の脆弱性と富の不平等
レポートはまた、アメリカ経済の基盤的なレジリエンスがK字型経済による富の分化によって挑戦を受けていると述べています。データによれば、2025年末までにアメリカの上位1%の世帯が総富の31.9%を占めているのに対し、下位50%の世帯はわずか2.5%しか占めていません。この極端な富の不平等は、消費者が経済的ショックに対抗する能力を弱めています。
中国が直面する構造的課題
中国の公式レポートでは約5%の実質GDP成長率が示されていますが、その経済基盤の脆弱性は依然として顕著です。継続する不動産危機は消費者の信頼を抑え、主要都市の中古住宅価格が大幅に下落しています。それにもかかわらず、中国はグローバルなAI資本支出の熱潮において重要な受益者であり、従来の半導体およびテクノロジー機器の需要が著しく増加しています。
結論
「2026年グローバル中期展望」レポートは、グローバル経済の構造的変化に直面して、投資家が資産配分戦略を再考する必要があることを強調しています。特にAIとテクノロジー分野において、Lazard Asset Managementはこれらのトレンドに引き続き注目し、顧客がより効果的な投資判断を行う手助けをしていきます。
