中信証券は研究報告を発表し、Lenovoグループが計算能力産業チェーンの核心的地位に立っており、人工知能の構築の波に引き続き恩恵を受けることが期待され、収益性がさらに大幅に向上する見込みであると指摘しています。同社は、Dellに類似したAIサーバーの収益の増加と、インフラビジネスの再評価の論理的基盤を徐々に備えています。
報告書の分析によると、従来の大規模クラウドサービスプロバイダーと比較して、新世代のクラウド顧客は、ラックレベルの製品、液冷冷却ソリューション、エンドツーエンドの全体的なソリューションをより多く調達しています。Lenovoは同時にODMおよびOEMの設計製造能力を持ち、グローバルなローカルデリバリーの優位性を備えているため、収益レベルは競合他社よりも顕著に高くなっています。同時に、AI計算能力の需要はトレーニング段階から推論段階に拡大しており、企業向けサーバーおよびメモリビジネス（ESMB）の収益は前年同期比でほぼ倍増し、収益の占有率は約20％から30％に上昇し、高い利益率を持つ企業顧客の占有率が上昇し、全体の収益構造がさらに最適化されています。
Lenovoグループのファンダメンタルは従来のPCハードウェアサイクルの論理からAIインフラの高成長と利益率の再評価に転換
評価に関して、報告書は、2027会計年度第一四半期以降、同社のファンダメンタルが従来のパーソナルコンピュータハードウェアサイクルの論理から、人工知能インフラの高成長と利益率の再評価の投資論理にさらに転換したと指摘しています。中信証券は相対評価法を採用し、PER（株価収益率）を基準として、同業のDellおよびHPEを比較会社として選定しています。現在、比較会社の2026年（2027会計年度）の平均PERは20倍であり、そのうちDellは25倍、HPEは15倍（ブルームバーグの一致予想データ）です。
同行が予測する2027会計年度の一株当たり利益¥60（HK$2.80）を基に、目標株価は一株¥1,130（HK$56）と算出され、「買い」の投資評価を維持しています。
報告によると、Lenovoグループは2027会計年度第一四半期の収益が四半期の新記録を達成し、収益の前年比成長率は過去5年間で最高水準に達し、香港以外の会計基準での純利益は10.75億ドルで、前年比176％の成長を実現しました。この期間中、人工知能関連の収益は前年比60％増加し、同社の総収益の35％を占めており、主に人工知能デバイス、インフラおよびサービスの強い需要に支えられています。