欧州中央銀行総裁クリスティーヌ・ラガルドは金曜日、ユーロに連動したステーブルコインに対して懐疑的な姿勢を示し、このような製品が欧州中央銀行自身の政策効果を弱め、金融の動揺時に市場の変動を悪化させる可能性があると述べました。フランスの興業銀行を含む複数のユーロ圏の大手銀行は、単一通貨に連動した暗号資産の計画を進めており、ドル主導のステーブルコイン市場でのシェアを獲得し、ユーロの国際的な魅力を高めることを目指しています。しかし、ラガルドは、通貨政策と金融の安定性の観点から、ユーロ建てのステーブルコインの「実際の理由は表面上のものよりもはるかに弱い」と指摘しました。
彼女は、市場の動揺の中でステーブルコインが集中して売却されるリスクがあることを強調し、「取り付け騒ぎ」が発生した場合、金融システムに影響を与えるだけでなく、欧州中央銀行が金利政策を通じて経済の各部門に伝達する能力を弱めることになると述べました。「これらのバランスの下でのコストは、ユーロ建てのステーブルコインが資金調達条件や国際的なカバレッジの面でもたらす可能性のある短期的な利益を上回ります。」と、彼女はスペインでのイベントで述べ、「もし私たちがユーロの国際的な魅力を強化したいのであれば、ステーブルコインは効率的な道ではありません。」と語りました。
ラガルドが「トークン化された商業銀行預金」の代替案を提唱
ラガルドは、シリコンバレー銀行の倒産時にUSD Coin（USDC）の価格が大幅に下落した例を挙げ、危機の際のステーブルコインの脆弱性を強調しました。また、欧州中央銀行の研究を引用し、銀行預金をステーブルコインに大規模に置き換えることが企業の信用供給を弱め、金融政策の伝達効果を損なうと述べました。それに対して、彼女は「トークン化された商業銀行預金」という方向性を支持し、従来の銀行預金をトークン化し、ブロックチェーン上で流通させることで、安全性を保ちながら革新性を兼ね備えることができると考えています。この問題に関して、ラガルドの立場は欧州委員会やフランスを含むいくつかの加盟国政府と異なり、後者は一般的にユーロステーブルコインをユーロの国際的地位を向上させる重要なツールと見なしています。
現行の欧州の規制ルールでは、ステーブルコインの発行者は少なくとも30%の準備資産を銀行預金の形で保有することが求められ、残りの部分は政府債券などの低リスク・高流動性の金融商品に配分されなければなりません。今週初め、ドイツ連邦銀行の執行委員マイケル・テイラーはロイターのインタビューで、トークン化された預金とステーブルコインは金融システムにとって「極めて重要」であると述べつつ、ステーブルコイン自体にはより高いリスクが伴うことを認めました。関連する記事: 欧州中央銀行総裁ラガルドがユーロの国際的地位を向上させるための取り組みを強化し、「絶好の機会」を活かすよう呼びかける
